谢文点燃支烟抽上，继续思考。/p
新年之后，最新发布的经济数据己经确切的说明，米国经济自2007年12月份起，开始进入衰退。/p
米联储察觉到了这一情况，慌乱之余，开始全力救市。/p
1月22日，米联储一次性降息75个基点，8天后的今日，再次降息50个基点，联邦基金利率降至3。幅度之大，实属罕见，应该是真急眼了。/p
谢文很开心的笑了起来，米国佬，你们也有今天。/p
当然，米联储还是有绝招的。新/p
谢文记得，一個月之前，也就是去年的12月12日，米联储临时设立了一个短期资金标售工具（terf）。/p
这个工具与贴现贷款类似，是给银行的贷款，但它是通过拍卖的方式来确定利率，因此利率水平要低于贴现率。/p
taf的规模最初是200亿米元，但随着危机的恶化，迅速增加，超过了4000亿米元。/p
贴现贷款不仅可以用作影响货币供给的工具，而且对于防止金融危机相当重要。/p
贴现贷款还可以将钱借给最需要钱的银行，因此是米联储应对金融危机最有效的途径。/p
米联储最主要的身份就是最后贷款人，即“银行的银行”。民众没钱了找银行，银行没钱了找米联储。/p
米联储的这一招，你在网络上根本就查不到他出手的消息。/p
在次贷危机初期，这些招数还是起到了一些作用的。/p
谢文站起身来自己去泡了一杯茶，又点燃一支烟，然后坐在那儿继续回想整个次贷危机的过程。/p
谢文同时又在想，老米的这些招数，对于国内应对经济危机来说有没有什么借鉴的意义。/p
比如米国在面对投行出现问题的时候，所采用的办法。/p
谢文很清楚的记得，米国最先出现问题的投行是贝尔斯登，时间就在一个多月之后的三月份。/p
2008年3月，贝尔斯登陷入危机，濒临破产。/p
贝尔斯登是米国第五大投资银行，总资产4000亿米元。想想看，如果这样的巨无霸都倒了，那将会引起多大的恐慌。/p
其结果必然是投资人不敢再投资，银行也不敢放贷，因为没人知道下一个倒下的是谁。货币的派生过程将再次被削弱，货币供给量愈加不足，危机进一步恶化。/p
所以，米联储必然是要救贝尔斯登的，这就是所谓的“大而不倒”。/p
但一个很棘手的问题摆在了米联储面前，贝尔斯登是投资银行，而米联储只有权管理商业银行等存款类金融机构，无法直接救助贝尔斯登。/p
所谓的“央妈”并不是所有金融机构的妈，“银行的银行”指的也仅仅是商业银行。/p
为了拯救贝尔斯登，防止金融危机继续蔓延，在任的联储主席伯南克翻出厚厚的《联邦储备法》，找到了一条条款——第13条第3款。/p
这一条款是在大萧条期间加入的，它规定，在“异常和紧急情况下”，赋予米联储极大的权利，可以向任何个人、合伙人或者企业提供贷款，只要符合一些特定的要求就行。/p
凭借这一条款，米联储终于可以合法合规地救助贝尔斯登。/p
不仅如此，米联储还把这一动作常态化了。/p
2008年3月16日，米联储推出新的信用工具，即一级交易商信用工具，允许包括投资银行在内的一级交易商可以像存款类金融机构一样从贴现窗口借款。/p
这可是一个大杀器，在接下来的几个月，如果有哪个金融机构没钱了，直接找央妈借钱就行，次贷危机算是勉强控制住了。/p
然而大家都没有想到的是，后面雷曼兄弟又出事了。/p
2008年9月，雷曼兄弟陷入金融危机。/p
雷曼兄弟是米国第四大投资银行，米联储开会讨论要不要出手。/p
一方面，从3月16日推出一级交易商信用工具的半年来，米联储已经救济了大大小小很多金融机构，基本控制住了危机。/p
另一方面，米联储认为不应该继续出手了，不能让那些金融机构认为万事都有米联储兜底，这会让它们以后更加冒险，赚了钱归自己，出了事找央妈，谁都会更加冒险的。/p
于是米联储没有出手，雷曼兄弟只好在9月15日申请破产。/p
和之前的贝尔斯登一样，雷曼兄弟的破产导致危机恶化，次贷危机升级为金融危机。后来人们称这一天为“雷曼破产日”，认为它是金融危机全面爆发的标志。/p
为了应对金融危机，米联储只好继续降息，一降再降，到2008年底已经降到了零利率。/p
因为利率如果降到负值会引发更严重的问题，所以米联储不能再用降息这一招了，这时需要非常规货币政策工具即利率之外工具来刺激经济。/p
这其中最有名的就是量化宽松（qu）。/p
一般来说，米联储的公开市场操作只买入国债，特别是短期国债，而量化宽松购买的则是抵押支持债券（mbs）和长期国债。/p
2008年12月，米联储购买了总计1.25万亿米元的mbs，这是第一轮量化宽松。/p
2010年12月，米联储宣布购买6000亿米元的长期国债，这被称为qe2，即第二轮量化宽松。/p
2012年9月，米联储宣布了qe3计划，每月购买400亿米元的mbs。/p
2012年12月，米联储宣布qe4计划，每月购买450亿米元国债。/p
qe3和qe4与之前的qe1、qe2最大的不同在
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